数字の裏側にある
「企業価値」を読み解く

ファンダメンタルズ分析の基礎

1. 財務諸表が語るストーリー

株式投資において、株価チャートの動きだけを追うのではなく、その企業の健康状態を知ることが第一歩です。貸借対照表（B/S）は企業の「基礎体力」を、損益計算書（P/L）は「稼ぐ力」を、キャッシュフロー計算書（C/F）は「現金の流れ」を示します。これらを読み解くことで、表面的なニュースに左右されない判断軸を持つことができます。

2. 利益の質を見極める

単に「利益が出ている」という事実だけでは不十分です。その利益は本業から生み出されたもの（営業利益）なのか、一時的な資産売却によるものなのかを確認する必要があります。持続可能な成長をしている企業は、本業の利益率が安定または上昇傾向にあります。営業利益率の推移を確認することは、企業の競争優位性を測る重要なバロメーターです。

3. PERとPBRの正しい理解

PER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）は割安度を測る指標として有名ですが、単に数値が低ければ良いというわけではありません。業界平均との比較や、過去の推移、そして将来の成長期待値を加味して判断する必要があります。「万年割安株（バリュートラップ）」を避け、適正な評価がされていない優良企業を見つける視点が重要です。

4. 配当政策と株主還元

企業が獲得した利益をどのように株主に還元しているかも重要な分析ポイントです。安定した配当の継続性（配当性向）や、自社株買いの実施履歴は、経営陣が株主資本をど重視しているかを示唆します。ただし、無理な高配当は将来の投資資金を削る可能性があるため、フリーキャッシュフローとのバランスを見ることが不可欠です。

5. 外部環境とリスク要因

どれほど財務が優秀な企業でも、為替変動、金利政策、規制強化などのマクロ経済要因の影響を受けます。特に日本株は輸出関連企業が多く、為替感応度が高い特徴があります。個別企業の分析に加えて、市場全体の環境認識を持つことが、リスク管理の第一歩となります。